El presente informe Incluye cifras oficiales (SHCP/Banxico) y de organismos internacionales (FMI, Banco Mundial, OCDE), con citas al final de cada bloque. Espero sea de utilidad para la elaboración de presupuestos en hoteles. (México)

Por: Luis Manuel Rivera

Panorama general

El consenso apunta a crecimiento muy bajo en 2025 y mejora modesta en 2026, en un entorno de consolidación fiscal, desinflación gradual y tipo de cambio relativamente estable. Riesgos clave: tensiones comerciales con EE. UU., normalización lenta de la inflación subyacente y menor inversión en 2025 por tasas aún altas y ajuste del gasto. 

1) Crecimiento del PIB

SHCP (CGPE 2026): Rango 0.5–1.5% para 2025 (1.0% para finanzas públicas) y 1.8–2.8% para 2026 (2.3% para finanzas públicas). El CEFP reproduce estos supuestos en su nota técnica.  FMI (Art. IV 2025): Ve fuerte desaceleración en 2025 por consolidación fiscal, política monetaria todavía restrictiva y tensiones comerciales; ligera aceleración en 2026. (El comunicado no fija cifra puntual en la página, pero detalla el sesgo y los factores).  OCDE (Outlook 2025): Proyecta 0.4% en 2025 y 1.1% en 2026 (junio).

La actualización interina de septiembre confirma resiliencia global pero advierte por el impacto de aranceles más altos.  Banco Mundial (GEP junio 2025, capítulo ALyC): Escenario más pesimista si se endurece el comercio con EE. UU.: 0.2% en 2025 y 1.1% en 2026. 

Lectura: Presupuestalmente, conviene trabajar con un crecimiento central cercano a 1.0% (2025) y ≈2.0% (2026) si se usa el marco de SHCP; para estrés, considerar trayectorias cercanas a 0–0.5% (2025) y 1–1.5% (2026) en línea con OCDE/BM. 

2) Inflación (general y subyacente)

Banxico (IT 2T-2025): Mantiene la proyección de convergencia de la inflación general a 3% en el 3T-2026; reconoce que la subyacente baja más lento por servicios.  SHCP (CGPE 2026, CEFP): 3.8% anual dic-2025 y 3.0% dic-2026. Encuesta de privados: ≈4.0% (2025) y ≈3.7% (2026).  OCDE (sep-2025, interino): Resalta que mayores aranceles globales pueden presionar precios; aun así, el sesgo base es de desinflación en 2025–2026. 

Lectura: La desinflación continúa, pero la plena convergencia al 3% se materializa hasta 2S-2026; incorporar escenarios donde la subyacente tarde más. 

3) Tasa de interés (Banxico / CETES 28d)

Supuestos SHCP (CEFP): CETES 28d 7.3% al cierre de 2025 (promedio 8.4% en 2025) y 6.0% al cierre de 2026 (promedio 6.6%). Encuesta privada: cierre 6.7% en 2026 (algo más alto que SHCP).  FMI: Recomienda recortes graduales y condicionados a la trayectoria de la inflación hacia la meta. 

Lectura: En planeación financiera, asumir un sendero descendente de tasas 2025–2026, con nivel todavía restrictivo en 2025 y más cercano a neutral en 2026. 

4) Tipo de cambio (MXN/USD)

SHCP (CEFP): Promedio 2025: 19.6; cierre 19.9. Para 2026: promedio 19.3; cierre 18.9. El consenso privado ve 19.5 (dic-2025) y 20.0 (dic-2026).  FMI/OCDE: No dan punto específico, pero ven régimen flotante funcionando como amortiguador; riesgos: choques de aversión al riesgo y tensiones comerciales. 

Lectura: Para presupuestación, un rango operativo 19–20 por USD es razonable; usar sensibilidades por choques externos. 

5) Balanza externa / cuenta corriente

SHCP (CEFP): Déficit de cuenta corriente de USD -5.5 mil millones (-0.3% PIB) en 2025 y -12.0 mil millones (-0.6% PIB) en 2026; analistas privados: casi equilibrio en 2025 (~-1.0 mil millones) y -13.1 mil millones en 2026.  Contexto: Exportaciones resilientes, pero con riesgo arancelario y revisión del T-MEC en 2026 que podría afectar manufacturas. 

Lectura: El externo no luce desequilibrado; vigilar el frente comercial EE. UU. para escenarios de estrés. 

6) Finanzas públicas: déficit y deuda

Balance presupuestario (SHCP/CEFP): Déficit -3.6% del PIB en 2025 y -3.6% en 2026; superávit primario ~0.5% del PIB en 2026. RFSP alrededor de 4.1% del PIB en 2026.  Deuda (SHRFSP): Estimación 52.3% del PIB al cierre de 2025; ≈52.3–52.8% en 2026 (meseta).  FMI: Celebra la reversión del impulso fiscal de 2024 y sugiere consolidación adicional tras 2025 para poner la deuda en trayectoria descendente. 

Lectura: El marco 2025–2026 estabiliza la deuda en torno a ~52% del PIB; la credibilidad fiscal depende de cumplir metas de déficit y del repunte de ingresos. 

7) Supuestos energéticos y EE. UU. (variables de apoyo)

Precio mezcla mexicana (SHCP/CEFP): USD 62/barril (2025) y USD 54.9 (2026). Plataforma de crudo: 1,714 mbd (2025) y 1,794 mbd (2026).  Entorno global (OCDE): La actividad fue más resiliente en 1S-2025 por compras adelantadas antes de aranceles; advierte que la subida arancelaria (EE. UU. elevó arancel efectivo hasta ~19.5% en ago-2025) es un riesgo a la baja. 

8) Implicaciones para planeación 2025–2026

Crecimiento bajo en 2025: usar supuestos prudentes para ingresos y demanda; priorizar productividad y eficiencia de gasto.  Desinflación: revisar cláusulas de escalamiento de precios a inflación esperada 2025 (≈3.8–4.0%) y 2026 (≈3.0–3.7%); separar canastas subyacentes (servicios) en contratos.  Tasas a la baja: programar refinanciamientos y nuevas emisiones/ créditos hacia 2026, cuando el costo financiero converja a 6–7%; incluir buffers si la baja es más lenta.  Tipo de cambio estable (19–20): cubrir pasivos/insumos en dólares con bandas y seguros; planear sensibilidad a choques comerciales.  Disciplina fiscal: para proveedores del sector público y PPPs, considerar que el ajuste prioriza sostenibilidad; los pagos de intereses aún altos en 2025 limitan holguras.  Riesgo comercial: monitorear revisión T-MEC 2026 y medidas arancelarias; impacto directo sobre manufacturas, logística y costo de insumos. 

Fuentes destacadas

SHCP – Criterios Generales de Política Económica 2026 (resumen CEFP): supuestos de PIB, inflación, tasas, tipo de cambio, cuenta corriente, déficit y deuda. 

Banco de México – Informe Trimestral 2T-2025: trayectoria de inflación hacia 3% en 3T-2026. 

FMI – Artículo IV 2025 (declaración del personal): diagnóstico de desaceleración 2025, mejora 2026 y recomendaciones de política. 

Banco Mundial – GEP junio 2025 (ALyC): escenario de bajo crecimiento por tensiones comerciales. 

OCDE – Economic Outlook 2025 (junio) + Informe interino (septiembre): proyecciones y riesgos arancelarios globales.